2023 年 11 月，软件公司 MicroStrategy 下了一场豪赌：购买了超过 16,000 个比特币，花费了近 6 亿美元。
然后，它将它们扔进了一直储存的比特币堆中，总计 175,000 个比特币，价值超过 50 亿美元。 这使他们与币安、美国政府和中本聪一起跻身比特币持有者前十名。
MicroStrategy 年收入约为 5 亿美元，这让你想知道为什么他们需要 50 亿美元的比特币。 正如 MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 告诉《时代》杂志的那样，“我现在的任务是修复世界的资产负债表。”
在塞勒看来，“现金就是垃圾”，因此将公司资产保留在快速膨胀的美元中就像拿着一块“融化的冰块”。 另一方面，比特币是“数字黄金”：一种持久的价值储存手段。
虽然这使 Saylor 成为比特币忠实者眼中的英雄，但我们的观点有所不同。 通过把一切都押在比特币上，塞勒承担了不必要的风险：他把农场押在了比特币上。
Microstrategy是做什么的？
由于所有 MicroStrategy 新闻头条都与比特币有关，因此很难记住它实际上是一项业务。
MicroStrategy 创建商业智能软件，帮助企业分析和可视化大量复杂数据。 竞争对手产品包括 Tableau、Microsoft Power BI 或 Qlik。
该公司不断对其产品进行创新，使开发与数据相关的应用程序变得更加容易，为移动用户提供广泛的支持，并添加先进的人工智能功能。
尽管过去几年财富有所改善，但 MicroStrategy 的收入在过去十年中逐渐下跌：
2013-2023 年 MicroStrategy 收入，单位：十亿（由 MacroTrends 提供）
与此同时，自 Saylor 在 2020 年开始囤积比特币以来，MicroStrategy 的股票（$MSTR）已上涨了 200% 以上。事实上，该股票的上涨速度甚至超过了比特币的价格，这对于无法投资比特币的投资者来说是一个有吸引力的选择直接比特币。
MicroStrategy 股价（由 MacroTrends 提供）
另一方面，MicroStrategy 的巨额比特币储备使得该股票极度波动，就好像您直接购买比特币一样。 注意它与 BTC 价格的相关性：
比特币价格（由雅虎财经提供）
Saylor 对比特币的执着让公司的经济陷入了混乱：在我们看来，当你购买 $MSTR 股票时，你并不是在购买公司，而是在购买比特币。
这就引出了一个问题：为什么不直接购买比特币呢？
由汤姆·辛普森提供 从历史中学习
塞勒就像现代的守财奴麦克老鸭（Scrooge McDuck），在他那一大堆比特币中打滚。
存点现金以备不时之需并没有什么错，甚至是很多。 Alphabet、微软和 Facebook 持有数十亿美元的现金和有价证券，这为他们在需要收购竞争对手或快速进入新市场时提供了选择。
但囤积行为的历史表现充其量是好坏参半。 例如：
苹果囤积黄金：史蒂夫·乔布斯认为黄金是抵御通货膨胀的终极对冲工具。 （听起来很熟悉？）因此，在 20 世纪 70 年代和 1980 年代的大部分时间里，苹果公司保留了巨额黄金储备。 该公司在 20 世纪 90 年代卖掉了大部分黄金，后来因没有将这些资金投资回该业务而受到批评。
可口可乐囤积糖：在20世纪的大部分时间里，可口可乐一直保持着战略性的糖供应，以保护其供应链免受糖短缺和意外价格上涨的影响。 这种做法一直持续到 2000 年代末，直到食糖市场变得更加稳定和全球化。
伊朗囤积石油：全国范围内囤积资源的一个很好的例子。 石油是伊朗最有价值的资产之一，因此该国拥有巨大的石油储备，这使其拥有经济和政治影响力。 但它带来了油价波动和国际制裁的威胁。
戴比尔斯囤积钻石：当该公司垄断钻石时，他们储存了珍贵的宝石，以操纵价格并保持其市场主导地位。 值得庆幸的是，更好的监管和更智能消费者迫使戴比尔斯实现资产多元化。
有时，囤积在一段时间内是有效的。 然而，我们的观点是，资源通常最好用于发展业务，特别是在快速发展的技术行业。 从长远来看，史克鲁奇·麦克老鸭投资于他侄子的新想法可能会更好。
将业务押注于比特币的风险
在我们的投资方法中，我们认识到比特币是有风险的：它就像过山车。 这就是为什么我们通过主要投资普通股和债券来对冲风险，而我们的投资组合中只有一部分分配给比特币：
大信徒投资组合（高级会员的完整投资组合）
你一定想知道为什么塞勒不这样做。 为什么不用其他投资——甚至黄金——来对冲比特币的风险？
通过将一切都投入比特币，他实际上正在做我们不断警告您的事情。 我们不会把农场的质押押在比特币上。
只有塞勒的例子中，他把生意押在了比特币上。
确实，比特币不太可能归零。 确实，他的比特币投资有可能翻十倍。
然后什么？ 购买更多比特币？
风险很大，回报不确定
最终，企业的目的是为世界创造新的价值。 如果 MicroStrategy 购买比特币而不进行再投资，投资者应该询问该业务的真正用途。 它是一家比特币控股公司，同时还从事一些软件业务吗？
如果是的话，它的价值在哪里？
别误会：我们是比特币信徒。 更重要的是，我们相信新的金融体系。 在这方面，MicroStrategy 具有巨大的潜力：它可以利用其丰富的专业知识来开发新的金融软件产品或服务，将世界带入加密货币时代。
但坐拥价值 50 亿美元的比特币储备，该公司面临着巨大的市场不确定性。 它让 MicroStrategy 坐上比特币过山车。 风险很大，回报不确定。
对于想要投资比特币的投资者来说，我们的解决方案很简单：投资比特币。 不是Microstrategy。
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